屈宏斌：准备金率下调仍有必要

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌日前表示，要稳定国内需求并应对未来出口增速继续放缓的影响，需要政策层面继续宽松。货币政策方面，以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续。

　　屈宏斌认为，1月汇丰制造业采购经理指数最终值为48.8，显示新年伊始制造业增长动力仍相对疲弱，这要求政策层面继续加大宽松的力度以稳增长、保就业，而通胀压力明显放缓也为进一步实施宽松的政策提供了充裕空间。

　　“鉴于外部市场走弱、国内需求疲软，预计一季度制造业生产活动仍将继续放缓。2011年12月工业增加值增速超预期反弹(12.8%)更多反映了春节前加紧生产的短期影响，预计工业增加值增速可能在1至2月间下滑至11%左右，而一季度GDP增速可能回落至8%左右。”屈宏斌说。

　　屈宏斌说，2012年全年外部需求走弱的基本态势决定了国内需求是保证经济能够软着陆的基础。但国内需求方面，受房地产调控政策影响，投资增速已明显放缓，而且这一放缓的态势可能在未来几个月持续。消费需求方面，尽管目前仍然相对强劲，但也应考虑春节因素对于这一期间消费的季节性提振效果。

　　此外，经济活动的放缓已经开始影响就业市场，并可能进一步拖累国内消费需求。货币政策方面，预计以准备金率下调为主的数量型宽松仍将继续，尽管1月可能再次出现资本净流出或者资本流入减少的情况，准备金率下调仍有必要，因为2月央票以及逆回购到期量可能从市场上抽走1700亿元流动性，而之前四年平均每月流动性注入为5780亿元。