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长江宏观:消费政策有多少期待?

2020-03-25来源:长江宏观固收 网友评论(0)

  近期消费政策有利于促消费、稳就业,但财政平衡压力下,未来演化仍需关注

  2月以来,各地大规模发放消费券,重点支持文旅等服务业,提振相关消费、缓解就业压力近期,浙江、江苏等多地出台消费券政策,截至3月22日,这些地方拟发放计划近15亿元,以文旅券为主。发放消费券,有助于促消费、稳就业。近期受疫情影响,旅游出行相关服务消费回落明显,1-2月餐饮收入下降43.1%、住宿业客房收入下降近50%,支持相关消费,对稳就业具有重要意义。

  此外,广东、湖南、山东等部分地区,推出财政补贴等举措,支持汽车、家电等重点商品消费。中央会议多次强调要“着力稳定居民消费”,并提出要“稳定汽车等传统大宗消费”。部分地区积极响应,比如广东佛山对每辆汽车补贴2000元,湖南湘潭每辆补贴购置税3000元,湖南长沙每辆补贴3%价款等。广东珠海还对参与家电以旧换新的企业每家补助20万元,鼓励企业加大促销的力度。

  发放消费券、补贴重点商品等举措,在以往稳增长时期也出现过,它可以发挥政策的杠杆撬动作用,在短期内提振当地消费。2009年,各地积极发放消费券,其中浙江杭州发放规模达7亿元,叠加其他举措,改善消费增速约1.5-5个百分点。2009和2015年,我国推行汽车、家电等重点商品的消费支持举措。其中2009年车购税减税约188亿元、拉动汽车消费额730多亿元,提振较明显。

  目前,已出台的消费刺激政策,更多是地域性、结构性的支持,总量规模尚为有限,后续还需紧密跟踪。本轮消费券发放,多集中于财政较好的东部省份;以文旅券为主的结构特征,有助于服务业纾困,但较少涉及商品消费支持。从体量上来看,已确定的发放规模仅可提振全国消费品零售总额0.04%。目前个别地区出台的汽车政策,对总量层面支持规模尚为有限,更多为地域性支持。

  就业压力加大背景下,促进居民消费,是稳就业、稳增长的重要举措;但考虑财政平衡压力,未来演化仍需观察。疫情影响下,部分企业(尤其是小微企业)降薪减员、缩减招聘,就业压力加速显现,中央“稳就业”重视度显著上升。促消费政策有助于稳增长、保就业,是逆周期调节的重要举措。但在地方财政收支平衡压力下,大规模的财税补贴政策或受到一定约束,未来演化仍需观察。

  风险提示:

  1、宏观经济或促销费政策出现大幅调整;

  2、数据可得性及测算方法导致结果偏差。

(文章来源:长江宏观固收)

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