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信用货币双宽松 2019年降息将至?

2019-03-05来源:华夏时报 网友评论(0)

  更加积极的财政政策尘埃落定,货币政策却因相比去年减少了“中性”二字,而显得更加灵活。

  3月5日,在十三届全国人大二次会议开幕式上,国务院总理李克强发布2019年政府工作报告。其中有关货币政策,口径和去年有了些许不同。

  报告指出,稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配,以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。在实际执行中,既要把好货币供给总闸门,不搞“大水漫灌”,又要灵活运用多种货币政策工具,疏通货币政策传导渠道,保持流动性合理充裕,有效缓解实体经济特别是民营和小微企业融资难融资贵问题,防范化解金融风险。深化利率市场化改革,降低实际利率水平。完善汇率形成机制,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  在市场人士看来,今年1月金融数据大幅超预期,宽货币开始向宽信用传导,下半年国内基本面触底可能性上升。央行数据显示,今年1月,人民币贷款增加3.23万亿元,同比增速13.4%,比市场预期值(3万亿和13.3%)略高。

  “宽信用宽货币的双宽格局持续,不排除降息的可能。虽然本次政府工作报告重提四季度货币政策执行报告中删去的‘把好货币供给闸门’言辞,但其目的可能在于避免市场出现流动性幻觉与单边预期,在要求‘降低实际利率’的目标下,货币与信用仍需保持宽松。由于公报提出要‘适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段’,因此,除进一步降准外,降息可能也会在央行今年的政策工具箱中。”联讯证券首席宏观研究员李奇霖告诉《华夏时报》记者。

  在华东师范大学中国金融研究院研究员胡月晓看来,2018年年中之后,货币当局多次释放政策微调信号,强调保持流动性合理充裕,货币信贷政策边际放松的市场预期形成。受国内外经济金融环境变化的影响,从金融市场表现、政策释放信号和政策实际取向看,我国货币边际放松已成为政策实际选择。

  此次政府工作报告中,M2与社融的目标未明显披露,仅提“要与国内生产总值增速相匹配”。在李奇霖看来,以2.8%的赤字率、2.76万亿的财政赤字计算,2019年的名义GDP总规模98万亿,增速9.5%,如果简单将相匹配理解为相同增速,则社融基本符合要求,但M2同比增速还存在较大差距。

  不过,和以往相同,货币政策最终均是以缓解企业融资难融资贵问题为重点。

  政府工作报告指出,改革完善货币信贷投放机制,适时运用存款准备金率、利率等数量和价格手段,引导金融机构扩大信贷投放、降低贷款成本,精准有效支持实体经济,不能让资金空转或脱实向虚

  同时,加大对中小银行定向降准力度,释放的资金全部用于民营和小微企业贷款。支持大型商业银行多渠道补充资本,增强信贷投放能力,鼓励增加制造业中长期贷款和信用贷款。今年国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上。清理规范银行及中介服务收费。完善金融机构内部考核机制,激励加强普惠金融服务,切实使中小微企业融资紧张状况有明显改善,综合融资成本必须有明显降低。

  今年1月,新增信贷中票据贴现占比不低。在证券首席宏观研究员李超看来,这体现了商业银行为了实现支持小微企业融资增加了短期的小企业贴现业务,对实体经济的支持效果要弱于中长期贷款,但总体上强劲信贷数据意味着经济不存在大幅回落概率。


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